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一、引言百年美股，既是一部金融史，也是一部产业史、经济史。历史总会以不同的形态重蹈覆辙，改变的是技术，不变的是新技术替代旧技术，新产业替代旧产业，新经济替代旧经济。我们研究美股的百年历史，发现从技术到产业，从产业到宏观，从宏观到微观的个体和企业，再到资产价格，都相互联系。了解宏观经济、产业和技术的变迁史，能够帮助我们预测产业发展的趋势，理解微观个体的行为，对于投资而言至关重要。

责任编辑：李思阳原标题：科创主题基金平均收益率逾10%□本报记者万宇11月5日，科创板提出满一年，科创板运行超百日，科创主题基金也收获颇丰。目前市场上共有22只科创板主题基金（A/C类分别统计），Wind数据显示，截至11月4日，科创主题基金平均收益率超过10%，除2只科创主题基金还没有取得收益外，其他20只科创主题基金全部取得正收益。目前还有109只科创主题基金已经上报等待审批。

兴业研究认为，现阶段政策红利的释放是外资增持人民币资产的一大动力，而随着人民币市场套保政策不断完善，汇率风险得到一定程度的对冲，外资投资人民币资产的步伐受到汇率的阻碍越来越小。“外资连续增持人民币债券是一个积极信号，意味着外资对中国市场越来越感兴趣。”一家大型外资机构中国区负责人表示。

而这也印证前面我们说的为什么很多“小路”走不通的原因，一旦某个细分领域的成功可能性增强，相关公司就会跟进拓展。就像过去消费互联网时代的BAT，很多高频场景到最后都成BAT之间的角逐。另一方面，自己做硬件，例如科大讯飞、搜狗。它们在硬件选择上也是针对一些小众产品，不与自己的主流企业级客户有直接竞争。而且产品本身的市场竞争小，购买者的议价能力也比较弱，更容易创造更多商业价值。

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债券市场需要更好的透明，投资者才可以进行更好的评估，进行更好的资产配置，同时也可以吸引全球最大的投资者，而且能够撬动更好的金融机会，对中国的市场而言。在此我在这里宣布，合格投资者目前可以来投入中国的银行间债券市场，你可以通过CIBM代理，也可以通过债券通。所以，在此我感谢央行还有香港交易所能够为我们支持今天的进展。