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疫情防控和脱贫攻坚都是民生工程，事关人民生命安全和身体健康，事关经济社会大局稳定，也事关我国对外开放。让我们团结在以习近平同志为核心的党中央周围，凝聚一切力量，调动一切资源，以更坚定的信心、更顽强的意志、更果断的措施，同舟共济、尽锐出战，为坚决打赢疫情防控阻击战和脱贫攻坚战贡献更大力量！

“有些房子停滞在市场上，有价无市很长一段时间了。但凡有一些装修不够到位或者临街、临高压线的硬伤，就卖不出去只能降价。”一位在湾区工作了十几年的华人房屋中介对硅星人表示，今年春天她的成交额只有一两套。而去年这个时候，她的成交额已经破了10套。

其实不止是快时尚，前两年还风风光光的“超快时尚”电商平台也没能逃过一劫。2018年的黑五购物节和圣诞节日季，ASOS的业绩遭遇重创，并把2019全财年收入预期从20%-25%下调至15%。投资人因此恐慌不已，造成ASOS股价下跌38%，就连Zalando和Farfetch的股价也被波及了，股价分别下滑13.3%和12%。

我们在《牛市有三个阶段-20190303》里分析过牛市可以分为三个阶段，第一阶段孕育准备期盈利回落、估值修复，第二阶段全面爆发期，以及第三阶段的泡沫疯狂期。目前市场处于牛市第一阶段，背景是基本面还未改善，企业利润同比和ROE仍在下降，但政策面转暖、流动性改善，市场的估值先修复。目前A股估值接近2016年来均值，处于05年以来30-40%分位，风险溢价回到三年均值水平。具体来看，目前全部A股PE（TTM，下同）为18.1倍，16年以来均值为18.9倍；全部A股 PB（LF，下同）为1.82倍，16年以来均值为1.93倍。风险溢价率2005年以来均值为1.7%，16年以来均值为2.1%，今年1月4日上证综指2440点时市场风险溢价高达4.5%，最新值为2.2%。目前牛市第一阶段市场估值、情绪修复已到一定程度，牛市第二阶段全面爆发期需要等待企业盈利见底企稳。

21世纪经济报道记者同时发现，应收账款、企业债权等债权类底层资产仍然是目前ABS市场的“主力”。统计显示，在2018年新发ABS的各类底层资产中，应收账款占比最大达32.61%，规模达3116.29亿元，同比增长超过110%。此外，规模达1272.03亿元企业债权类ABS也表现出了更加明显的增速——较2017年的894.73亿元增长达42.17%，为企业ABS平均增速的2.59倍。

经过研究，我们发现：1）美联储将今年7月、9月的降息界定为“预防式”降息，引发市场预期大幅波动。美联储降息可分为预防式降息（先降息、再加息）和衰退式降息（持续降息）。今年7月、9月降息后，美联储将降息界定为预防式降息。由于历史上美联储预防式降息的次数从未超过3次，市场因此一度预期美联储年内将不再降息。